Банк России находится в «самой трудной» части пути к снижению инфляции
Фото: Официальный сайт Госдумы РФ Глава ЦБ Эльвира Набиуллина представила в Госдуме в среду, 9 апреля отчет Банка России за 2024 г. Она не назвала сроков снижения ключевой ставки, поскольку у нее нет уверенности в устойчивости замедления роста цен. Появился еще один риск — «тектонические изменения в мировой торговле». Она также огласила 5 задач, стоящих перед Банком России на 2025 год. Многие депутаты в своих выступлениях призывали к смягчению денежно-кредитной политики.
Начала свое выступление Эльвира Набиуллина с наиболее волнующих всех вопросов — роста цен и ключевой ставки. По ее мнению, эффект высокой ставки сдерживает инфляцию: «В ноябре, в декабре она была вблизи 14%. То есть если бы она росла такими темпами, как в конце года и дальше, то за год было бы 14%. В январе текущая инфляция была ниже 11%, в феврале — уже ниже 8%».
При этом глава ЦБ не стала делать прогнозы о сроках начала смягчения денежно-кредитной политики: «Мы будем подходить к этому аккуратно, осторожно… Нам нужно убедиться, что нынешнее замедление темпа роста цен устойчиво. И еще один фактор — тектонические изменения в мировой торговле. Они разворачиваются у нас на глазах, и пока очень сложно судить о том, куда они приведут мировую экономику и как отразятся на России».
Последний фактор может иметь большое значение в дальнейших действиях ЦБ. Пока депутаты слушали Эльвиру Набиуллина и дискутировали с ней, Китай объявил о еще одном повышении торговых пошлин на американские товары — на 50% до 84%. На фоне этой новости нефть провалилась под отметку $60 за баррель, а Индекс Мосбиржи к закрытию потерял 3,5%.
Снижение инфляции Эльвира Набиуллина назвала первой задачей ЦБ на 2025 г.: «Мы сейчас, пожалуй, находимся в самой трудной части этого пути, но полагаем, что в следующий год войдем с текущей инфляцией вблизи нашей цели — 4%».
Второй задачей Банка России его председатель назвала повышение устойчивости банков и контроль кредитных рисков.
Глава ЦБ повторила тезис, что высокая ключевая ставка не сильно мешает инвестиционному развитию экономики: «Мы ожидаем сохранения высокой инвестиционной активности вблизи уровня прошлого года. Инвестиции вышли на максимум в начале прошлого года и по итогам года составили 39,5 трлн рублей, или почти 20% ВВП. Инвестиции останутся высокими, потому что высокими остаются прибыли предприятий. Напомню, что именно прибыль, а точнее, собственные средства компаний, а вовсе не кредит, служит основным источником инвестиций во всем мире».
Тем предприятиям, которым не хватает ресурсов для развития, Эльвира Набиуллина рекомендовала выходить на фондовый рынок, который «должен играть более заметную роль в финансировании инвестиций». Этой же позиции придерживается и Минфин. Действительно, качественные крупные эмитенты сейчас могут разместить на долговом рынке свои облигации под ставку 20–25% годовых, что более чем на 5 процентных пунктов ниже стоимости банковских кредитов. Однако рынок IPO оказался фактически парализованным. В частности, на конференции «Эксперт РА» 2 апреля замминистра финансов Иван Чебесков говорил, что именно высокая ставка сдерживает выход на публичный рынок новых акций, поскольку она «сильно влияет на оценку компании, и многие эмитенты либо ждут конца года, либо, может быть, следующего года». Аналитики считают, что массовых новых IPO не будет до начала восстановления рынка акций. Кроме того, по их мнениям, продажа акций на бирже невыгодна и самими эмитентам, поскольку в условиях текущей высокой безрисковой доходности рынок требует от новых компаний дисконт в размере 20–30% от «справедливой» цены акции.
Развитие рынка капитала председатель Банка России назвала третьей задачей регулятора: «Можно привлекать инвестиции через выпуск акций, привлекать частное акционерное финансирование, и это не ведет к увеличению долговой нагрузки компаний, снижает чувствительность бизнеса к изменению процентной ставки».
Много внимания, особенно со стороны депутатов, было уделено пресечению телефонного мошенничества. «Сейчас ежемесячно крупные банки приостанавливают до 300 тыс. переводов на подозрительные счета. Это спасенные десятки и сотни миллиардов рублей сбережений граждан», — сказала Эльвира Набиуллина. Продолжение этой борьбы она обозначила как четвертую задачу ЦБ на 2025 г.
И, наконец, пятой задачей является развитие национальной платежной инфраструктуры: «Россия здесь в числе мировых лидеров, несмотря на внешние ограничения, на санкции, и мы должны остаться в числе лидеров, это дает большие преимущества нашим гражданам, нашему бизнесу».
Многие выступившие на пленарном заседании представители думских фракций были не согласны с позицией ЦБ, что высокая ключевая ставка не сильно препятствует росту экономики. В частности, председатель комитета Госдумы по защите конкуренции Валерий Гартунг (фракция «Справедливая Россия — За правду») отметил, что сейчас в России фактическая стоимость денег (ключевая ставка минус инфляция) составляет около 11%. «Если сравнить, какая стоимость денег у наших конкурентов, которые конкурируют на нашем рынке, то у них она один-два, ноль, а может быть, и минус. Как вы будете конкурировать, если вам нужны оборотные средства, например, на производство самолетов с длительным циклом»? Он считает, что «отбить» ставку по кредитам в 30%, перенеся ее в стоимость товаров, могут только естественные монополии и сектор добычи полезных ископаемых. Тот же бизнес, который работает на конкурентном рынке, сделать это не в состоянии. Поэтому зарубежные компании, присутствующие на российском рынке, вытесняют отечественных производителей.
Завершая дискуссию, председатель Госдумы Вячеслав Володин заявил: «Надеемся, что Банк России сделает всё, чтобы ключевая ставка стала снижаться».
Подавляющим большинством голосов Госдума приняла к сведению отчет Банка России за 2024 г.
#Набиуллина #ЦБ #Ключевая ставка #Инфляция