Набиуллина, Греф и Костин обсудили сдвиги нового типа в экономике
Фото: Петр Ковалев/ТАСС Показатели текущего состояния российской экономики обманчивы. Общие, верхнеуровневые индикаторы, такие как динамика зарплат или объема инвестиций, могут выглядеть вполне позитивно. Но если присмотреться к деталям (их составным частям), ситуация уже не кажется столь радужной. Это общее суждение участников пленарной сессии Финансового конгресса Банка России, прошедшей 2 июля в Санкт-Петербурге. По их мнению, страна прошла этап адаптации к сложившимся условиям даже более успешно, чем ожидалось, но сейчас настает «момент истины». Собеседники заключили, что без технологического рывка экономика РФ может начать скатываться вниз.
Риски — в деталях
Ситуация в экономике «не такая печальная», если оценивать ее по отчетам Росстата, но многое кроется в деталях, отметил председатель правления Сбербанка Герман Греф. Свои наблюдения он подкрепил статистикой по зарплатам. Они, согласно данным Росстата, в среднем по стране существенно повышались в 2023 г. (+7,8% с поправкой на инфляцию), 2024 г. (+9,1%) и продолжили расти в 2025 г. Но за фронтальным ростом скрывается то, что по состоянию на текущий год более чем у трети (34%) россиян зарплаты снизились, обратил внимание Греф. Похожее распределение, с его слов, было и в 2023 г. (31%), и в 2024 г. (26%). Этот и множество других индикаторов, по которым принято делать выводы об изменении структуры экономики, глава Сбербанка назвал «арбузными». «Они снаружи зеленые, а внутри красные», — пояснил Греф. И резюмировал: оперировать общими цифрами всегда очень опасно.
Эльвира Набиуллина отчасти согласилась: по ее мнению, следует осторожнее делать выводы о состоянии экономики по одной или нескольким отраслям. Председатель Банка России назвала два индикатора, которые указывают на перегрев или охлаждение экономики, — это инфляция и рынок труда. Инфляция, по словам Набиуллиной, замедляется быстрее ожиданий регулятора, а на рынке труда ЦБ фиксирует «снижение остроты». «Я вижу, что есть опасения, что несмотря на снижение инфляции, мы будем держать высокую ставку, и будет происходить переохлаждение экономики. Но это так не работает», — заверила глава ЦБ.
Нынешнее замедление она назвала неизбежным. И к тому же первым циклическим, то есть, таким, которому не предшествовали потрясения, как в 2008-м, 2014-м и 2020 г. Неизбежной Набиуллина назвала и разнородность по отраслям, подчеркнув, что синхронные рост или снижение могут быть только при «относительно неизменной» структуре экономики. Набиуллина напомнила, что ЦБ исходит из контрциклической логики, и решение по ставке корректирует в целом на основании снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
«Кажется, что замедление происходит из-за денежно-кредитной политики. Но высокая ставка <…> — не каприз ЦБ, это неизбежная реакция на дефицит физических ресурсов, в том числе рабочей силы», — резюмировала Набиуллина. Переохлаждение, по ее словам, характеризовалось бы падением инфляции ниже цели, переизбытком рабочей силы, кредитным сжатием и аномально низкими темпами роста денежной массы.
Инвестиции — тоже не однозначный показатель ситуации в экономике, дал понять председатель правления «Газпром нефти» Александр Дюков. По его словам, в нефтегазовой отрасли инвестиции даже в неподходящих макроэкономических условиях приходится наращивать из-за стабильности спроса на продукцию и специфики «самих инвестиционных циклов», которые очень длинные. Снижение инвестиций в добычу приведет к снижению объемов, и потребуется время, чтобы ее восстановить, пояснил топ-менеджер. Он добавил, что возглавляемая им компания может себе позволить инвестиции благодаря запасу прочности, которого у многих в отрасли нет.
Оценивать экономику нужно в реалиях больших военных расходов, заявил в свою очередь президент — председатель правления ВТБ Андрей Костин. «Мы всегда какие-то робкие, когда говорим о причинах проблем в экономике. Нам помог президент: на прошлой неделе он дважды в качестве причин высокой инфляции в том числе называл высокие военные расходы», — напомнил он. Вторая причина, которую назвал Костин, — огромное количество санкций. Глава ВТБ призвал вспомнить случаи, когда предприятиям дважды приходилось платить за импортное оборудование, потому что в первый раз западные контрагенты не выполнили своих обязательств. По словам Костина, сегодня задача Банка России — найти правильный баланс между ростом экономики и сдерживанием инфляции.
Таргет по инфляции — 8% вместо 4%
Глава ВТБ Андрей Костин предположил, что в нынешних условиях таргетирование инфляции можно было бы изменить: «Чем „8“ плохая цифра для инфляции? Мне кажется, прекрасная, красиво пишется». По его словам, такой таргет «не стал бы трагичным» для экономики. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина ответила ему на это, что при инфляции 8% у банков никогда не будет низких рыночных ставок. «У вас будет снижаться горизонт планирования инвестиций, и низкая инфляция нужна как раз для того, чтобы обеспечить устойчивый экономический рост», — аргументировала она.
Вишенка без торта
Если не перестраивать экономику, не закрывать неэффективные производства, начнется нехватка рабочей силы и вырастут издержки, указал Костин. По его словам, сейчас «чихают» именно те отрасли, где сосредоточены неэффективные производства. «Мы сейчас приступаем к модернизации одной из крупнейших верфей — „Северной верфи“, где после этого в 16 раз вырастет производительность, а численность рабочих останется практически на одном месте», — привел пример глава ВТБ (с 2023 г. в доверительном управлении банка находится «Объединенная судостроительная корпорация». — «Эксперт»). А верфи на Дальнем Востоке Костин, напротив, призвал закрывать — те, что были построены в военные годы, и сегодня не могут быть эффективными «в силу своего географического положения». По его словам, там стоимость производства судов на 20–30% выше, чем в Петербурге. «Надо иметь программы, которые позволят людям переезжать, развивать съемное жилье, делать другие меры… Но вот так просто кормить неэффективное производство из года в год — это неправильно», — заключил Костин.
Структурные сдвиги в экономике очевидны, подчеркнула Набиуллина. И призналась, что они происходят быстрее, чем она ожидала. Те, к которым экономика уже адаптировалась, Набиуллина разделила на четыре группы. В первую глава ЦБ включила снижение роли внешней торговли в экономике. Вторая группа, по ее словам, — приоритет национальной обороны и технологического суверенитета, которые подчеркиваются ростом в машиностроении и приборостроении. Следствием этих двух групп, как отметила Набиуллина, стало долгосрочное удорожание рабочей силы. Еще одно структурное изменение, на которое указала глава регулятора — вынужденная опора на внутренние источники финансирования.
На повестку выходят структурные сдвиги «совершенно нового типа», которые могут быть «более масштабными по последствиям, чем то, что мы переживали в предыдущие два года», предупредила Набиуллина. Их она разделила на три группы. Первая — стремительное внедрение искусственного интеллекта и всеобщая цифровизация. Глава ЦБ подчеркнула, что основа новой экономики — экономика данных. «Кто владеет, умеет анализировать, умеет применять большие данные, имеет колоссальное конкурентное преимущество», — уверена Набиуллина. Вторым сдвигом она назвала платформизацию экономики, третьим — рост сектора услуг, точнее, «экономики впечатлений». «Люди готовы платить не столько за товары, сколько за уникальный опыт, эмоциональную увлеченность, персональные сервисы <…> Возникает некая новая парадигма потребления», — констатировала глава ЦБ.
В этой связи Греф не исключил массового банкротства компаний, которые не готовы приобщаться к новым структурным сдвигам. Он прогнозирует колоссальный разрыв между предприятиями и явные риски видит для тех из них, чья отрасль «целиком не эволюционирует». С другой стороны, Греф призвал не уповать «на какую-то одну технологию, которая может стать золотым ключиком и открыть все двери». Искусственный интеллект глава Сбербанка сравнил с вишенкой на торте. А сам торт, с его слов — это решение базовых проблем менеджмента и цифровизация бизнес-процессов. «Торт надо испечь сначала. Если торта нет, то вишенку положить некуда», — подытожил Греф. Пока же, по его словам, большинство отраслей в России от внедрения искусственного интеллекта разделяют «миллионы световых лет».
#Форумы #СИНВ #Банк России #Финансовый сектор #Экономическое развитие